Estimación del costo de capital con modelos financieros ascendentes

Introducción

El costo de capital es el costo promedio de una empresa para pedir prestado fondos a prestamistas o obtener capital de accionistas no bancarios, generalmente utilizado como medida de la solvencia financiera de una empresa. El modelado financiero ascendente es una técnica que se utiliza para desarrollar una evaluación precisa del valor potencial de una empresa. Al combinar estas dos fuentes de información, las empresas pueden estimar el costo de capital utilizando un enfoque de modelado financiero ascendente.

Definición de costo de capital

El costo de capital se refiere a la tasa de rendimiento requerida por la empresa para pagar las obligaciones en las que ha incurrido. Incluye intereses, pagos de deuda, dividendos y otros costos asociados con la recaudación de fondos. El costo de capital también representa la tasa de rendimiento que los accionistas deben esperar de las inversiones realizadas en la empresa. Esta es la tasa utilizada para establecer el umbral de la organización para inversiones aceptables.

Descripción del modelado financiero ascendente

La modelización financiera ascendente es una herramienta poderosa para estimar el costo del capital. Combina la información financiera de la empresa, como ingresos y gastos, con datos del mercado externo para construir un modelo financiero para una organización. El modelo utilizado para estimar el costo de capital se basa en la información financiera actual y pasada de la empresa, así como en sus perspectivas futuras. El modelo combina estas fuentes de datos para proporcionar una base para predecir el costo futuro del capital.

• Ingresos y gastos
• Datos del mercado externo
• Perspectivas futuras de la empresa
• Información financiera actual y pasada.

• El costo de capital es el costo promedio de una empresa para pedir prestado fondos a prestamistas o obtener capital de accionistas no bancarios.
• El modelado financiero ascendente es una técnica que se utiliza para desarrollar una evaluación precisa del valor potencial de una empresa.
• Para el modelado financiero ascendente se requieren ingresos y gastos, datos del mercado externo, perspectivas futuras de la empresa e información financiera actual y pasada.
• El costo de capital también representa la tasa de rendimiento que los accionistas deben esperar de las inversiones realizadas en la empresa.

Ventajas del modelado financiero ascendente

Al estimar el costo de capital, un enfoque de modelización financiera ascendente ofrece varias ventajas. No sólo proporciona una visión más clara de todas las fuentes de fondos, sino que también ayuda a eliminar riesgos y destaca las oportunidades.

El modelo detallado elimina el riesgo

Un modelo financiero ascendente proporciona una gran cantidad de detalles que pueden ayudar a eliminar algunas de las incógnitas asociadas con la previsión. Estos detalles no sólo proporcionan más información, sino también más certeza. Debido al volumen de detalles incluidos, el riesgo que implica hacer suposiciones y juicios incorrectos se reduce mucho.

Visión clara de las fuentes de fondos

Los beneficios de estimar el costo de capital con un modelo financiero ascendente continúan al tener una visión clara de todas las fuentes de fondos. Con un enfoque tan detallado, es mucho más fácil reconocer cuánto contribuye cada fuente al costo total. Esto elimina la necesidad de hacer suposiciones sobre las fuentes de financiación que pueden no ser precisas.

Oportunidades destacadas

Estimar el costo de capital con un modelo financiero ascendente también brinda la ventaja de resaltar oportunidades potenciales. Cuando el modelo es lo suficientemente detallado, es mucho más fácil ver dónde se pueden lograr ciertas eficiencias, así como cualquier posible falla en la estrategia actual. Este nivel avanzado de análisis es mucho más difícil de alcanzar con métodos más tradicionales.

Inconvenientes del modelado financiero ascendente

La creación de modelos financieros desde cero requiere conocimientos empresariales, financieros y contables avanzados, así como habilidades adecuadas de modelización financiera. Aunque el modelado financiero ascendente es una parte crucial de la caja de herramientas del analista financiero, a menudo presenta varios inconvenientes.

Proceso largo

El modelado financiero ascendente requiere mucho tiempo de aprendizaje y repetición para desarrollar la competencia en la producción de modelos financieros precisos. Calcular el costo de capital utilizando este método requiere conocimientos básicos sobre modelos financieros, junto con un ojo experto para garantizar la precisión. Incluso con experiencia, construir un modelo preciso de principio a fin puede llevar una cantidad significativa de tiempo. A medida que el modelo se vuelve complejo, también lo hace la cantidad de tiempo necesaria para desarrollarlo y construirlo.

Se requiere tiempo para refinamientos

La precisión es de suma importancia cuando se habla de modelos financieros. Por lo general, se necesita mucho tiempo y esfuerzo para perfeccionar el modelo de modo que produzca el resultado correcto. Hay diferentes escenarios que deben probarse y suposiciones que deben validarse para garantizar que el resultado final (coste de capital) obtenido sea exacto. Este proceso puede requerir una cantidad significativa de tiempo y esfuerzo.

La complejidad aumenta con el alcance del modelo

La complejidad de los modelos financieros aumenta con el alcance que cubre el modelo. Cuanto más complejo es el modelo, más difícil resulta controlar la precisión y predecir cualquier variación potencial. También aumenta el tiempo para construir y mantener el modelo, lo que afecta aún más el costo de construir el modelo.

Estimación del costo de capital con modelos financieros ascendentes

4. Pasos para estimar el costo de capital utilizando modelos ascendentes

a. Recolectar datos

El proceso de estimación del costo de capital utilizando modelos financieros ascendentes comienza con la recopilación de datos relevantes para tomar decisiones informadas. Además de los datos sobre la empresa, como ingresos, ganancias, pérdidas, flujos de efectivo, etc., es necesario considerar los datos del mercado para ayudar a pronosticar los valores de mercado futuros de estas presentaciones.

b. Crear escenarios modelo

Utilizando los datos recopilados, es necesario crear escenarios modelo, incorporando cambios potenciales en el impacto financiero debido a eventos futuros como el crecimiento del PIB, cambios en las tasas de interés, perspectivas demográficas, etc. A medida que aumenta el número de variables consideradas, el analista debe esforzarse Reducir las suposiciones realizadas, para minimizar su influencia en los resultados.

C. Estimar el costo del capital

Después de crear los escenarios modelo, el siguiente paso es calcular el costo del capital. Esto se hace principalmente empleando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que supone un perfil de riesgo-rendimiento establecido para una acción de una empresa individual. Tiene en cuenta la tasa libre de riesgo esperada, la prima de riesgo de mercado, la beta de la acción en relación con el mercado y la prima de riesgo de la acción.

d. Estimar el costo de la deuda

El siguiente paso es estimar el costo de la deuda. Generalmente, esto se hace haciendo referencia a las últimas emisiones de deuda de la empresa en cuestión. Además, el costo promedio ponderado de la deuda para todo el sector se puede utilizar como indicador de los costos de la deuda de la empresa, si no hay emisiones de deuda recientes de la empresa.

mi. Contabilidad del riesgo

También se contabilizan los riesgos asociados a la empresa, como el riesgo macroeconómico, el riesgo geopolítico y el riesgo de la industria. Esto puede incluir cambios en las tasas impositivas, costos laborales, estimaciones de inflación, capital privado, riesgo de moneda extranjera, riesgos ambientales y riesgo de participación de mercado, etc. Todos estos factores deben considerarse al evaluar el costo de capital.

F. Calcular el WACC

Finalmente, el Costo Promedio Ponderado del Capital, o WACC, se estima calculando el promedio del costo del capital y el costo de la deuda, y ponderándolos en función de la estructura de capital de la empresa. Una vez que a cada componente del capital se le ha asignado un costo, la cifra WACC resultante da una indicación de la tasa de rendimiento que se espera que genere la empresa en el futuro.

Caso de estudio

Para comprender cómo se pueden utilizar los modelos financieros ascendentes para estimar el costo del capital, resulta útil considerar un ejemplo. Revisaremos un caso de estudio sobre una empresa que necesita financiación.

Situación definida

La empresa mencionada en este caso de estudio busca financiación para cubrir una compra importante. Esta compra involucra maquinaria y otros elementos que son necesarios para las operaciones continuas de la empresa. El costo estimado de la compra es de $2 millones. Se espera que esta compra se deprecie durante un período de cinco años y genere ahorros en costos operativos de $300 000 por año.

Suposiciones

• La compañía espera recaudar los 2 millones de dólares completos de fuentes externas.
• La empresa no desea emitir ninguna deuda o capital para financiar la compra.
• La empresa espera tener ahorros anuales de $300,000.
• La compra se amortizará en 5 años.
• Los costes de financiación se estiman en un 5%.

Construcción del modelo

Para analizar los riesgos asociados a esta compra, se desarrolló un modelo financiero ascendente. Este modelo incluía los siguientes componentes:

• El costo de compra estimado, la depreciación y los costos operativos resultantes para el período de cinco años.
• El costo de financiamiento esperado y el retorno de la inversión.
• El impacto de otros factores como la inflación y las variaciones del tipo de cambio

Resultados

Los resultados del modelo financiero indican que el costo de capital para esta compra sería aproximadamente del 4,5%, dado el ahorro potencial de 300.000 dólares al año. Este costo de capital es menor que el costo de financiamiento esperado del 5%, lo que indica que es probable que la compra sea una buena inversión para la empresa.

Pensamientos finales

Después de evaluar el costo de capital con modelos financieros ascendentes, hay que seguir algunos pasos para llegar a un resultado válido. Las siguientes secciones analizan el perfeccionamiento de los supuestos, la verificación de los resultados y, finalmente, la comunicación de los resultados.

Supuestos de refinación

Como ocurre con cualquier técnica de pronóstico o modelización, los supuestos deben examinarse minuciosamente para determinar si son razonables y plausibles. Algunos supuestos comunes que deben considerarse son la tasa impositiva de la empresa, el crecimiento esperado de los flujos de efectivo de la empresa y la tasa de rendimiento prevista para la deuda y el capital a largo plazo. Es fundamental examinar de cerca todos los supuestos y evaluar minuciosamente cualquier revisión antes de llegar a una estimación.

Verificación de resultados

Para garantizar la validez de los resultados, el siguiente paso es calcular el costo de capital ponderado utilizando un enfoque de arriba hacia abajo. Luego, la capacidad de comparar y verificar los resultados utilizando un método tanto de arriba hacia abajo como de abajo hacia arriba aporta cierto grado de confianza a la estimación.

Comunicación de Resultados

Cuando se analiza la producción del costo de capital de las empresas, es importante hablar en términos de tasas. Por ejemplo, si el costo de capital se estima en 12,2%, eso implica que la empresa tiene la responsabilidad de generar un rendimiento superior al 12,2% para cualquier inversión de capital social o de deuda con el fin de lograr un rendimiento positivo.

Al comunicar los resultados, asegúrese de compararlos con resultados anteriores, puntos de referencia de la industria y promedios de grupos de pares para analizar el desempeño. Esta comparación es importante para comprender cómo se deben interpretar los resultados. Además, es beneficioso utilizar este método para considerar cuánto capital puede necesitar una empresa para respaldar la estrategia comercial en el futuro.

Conclusión

Estimar el costo de capital con modelos financieros ascendentes implica evaluar exhaustivamente la propia situación de las partes interesadas y analizar el impacto de sus decisiones financieras. Un costo de capital sirve como base para la valoración de activos financieros y ayuda a determinar si los proyectos y las inversiones serán financieramente viables. También ayuda a los inversores a considerar cuánto capital asignar a inversiones particulares.

Resumen de metodología

Este enfoque de modelado financiero ascendente ofrece una manera de estimar el costo de capital de una organización o individuo. La estrategia principal consta de los siguientes pasos:

• Calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC)
• Calcular el costo del capital
• Estimación del costo total de la deuda
• Ajuste por impuestos

Estos pasos ayudan a las partes interesadas a comprender el costo de capital que estaría asociado con las inversiones y los proyectos.

Aplicación a decisiones financieras relevantes

El coste del capital tiene una gran influencia en las decisiones relacionadas con inversiones y proyectos. Las organizaciones y las personas deben utilizar este enfoque de modelado financiero ascendente para estimar su costo de capital con precisión a fin de tomar decisiones financieras acertadas.

Por ejemplo, las organizaciones pueden utilizar su costo de capital para determinar si deben emprender un nuevo proyecto o si deben asignar más dinero a un proyecto existente. También pueden utilizar el costo de capital para comparar diferentes proyectos e inversiones y decidir cuál les reportaría los mayores rendimientos. Los ciudadanos también pueden beneficiarse de este enfoque al utilizar su costo de capital para tomar decisiones sobre sus inversiones y planes de jubilación.

En conclusión, el enfoque de modelado financiero ascendente ayuda a las partes interesadas a estimar su costo de capital y utilizar esa información para tomar decisiones financieras informadas.